化纖“龍頭”比賽擴產能,業內預計PX價格或將承壓

摘要:北京時間20200120關于【化纖“龍頭”比賽擴產能,業內預計PX價格或將承壓】的具體情況和說明,讓www.iolgef.tw新聞頻道以圖文形式為您慢慢道來。

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2020.01.20

隨著國內化纖行業的不斷擴張,業內人士預計2019年我國化纖產量接近或超過6000萬噸。

中國化學纖維工業協會副會長賀燕麗向《證券日報》記者表示,中國聚酯滌綸行業加快結構調整和轉型升級步伐,差別化、功能化工藝技術水平不斷提高,產品更加符合下游的實際需求,并繼續保持世界領先地位。聚酯聚合產能40萬噸/年及以上規模的企業34家,滌綸長絲行業前六家產能集中度達到52.0%,比“十三五”初期提高了7.8個百分點。

在化纖行業急速發展的現在,A股相關龍頭上市公司也出現逐年增長的態勢。據同花順統計數據顯示,目前,有10家化纖行業上市公司披露2019年年報預報,其中,有9家公司預計2019年盈利,僅有南京化纖一家公司預計虧損。

1

化纖行業9公司預喜

恒力石化凈利預計超100億元

同花順統計數據顯示,在10家披露2019年年報預報的上市公司中,預計恒力石化、恒逸石化、桐昆股份、東方盛虹、協鑫能科、華西股份、光威復材、皖維高新、恒天海龍9家公司盈利。

其中,恒力石化預計2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤為109億元,同比增長228.06%。公司對于業績預增解釋稱,公司獨資建設的恒力2000萬噸/年煉化一體化項目于2019年5月份在業內率先達成項目全面投產和正式商業運營。

此外,恒逸石化預計2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利區間為28億元至31億元,同比增長42.71%至58%。公司表示,公司“一帶一路”重點項目——文萊PMB石油化工項目于2019年11月份實現全面投產,并順利產出合格汽油、柴油、航空煤油、PX、苯等產品,項目正式進入商業運營,逐步為上市公司貢獻效益。

申港證券行業研究員曹旭特分析,恒力石化文萊一期煉油項目商業化運營將給公司帶來較大業績增量。該項目具備稅費減免、地處消費區、油價傳導順暢、物流便利四大優勢。所得稅減免將帶來8000萬美元超額凈利潤、中文零關稅為芳烴降本20美元/噸、區內成品油價格與原油關聯度高可實現利潤穩定性、原油物流費用年節省超2000萬美元。“我們測算該項目在中性情景下年均凈利潤4.5億美元、悲觀情景2.5億億美元,樂觀情景7億元美元。”

除恒力石化和恒逸石化外,桐昆股份、東方盛虹皆預計2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利超10億元。

2

化纖“龍頭”產能競賽

煉化一體化項目紛紛落地

國投安信期貨高級研究員龐春艷向《證券日報》記者表示:“2019年是大煉化爆發元年,產業鏈自上而下產能集中度提升,龍頭企業繼續發展規模。2019年,恒力石化、恒逸石化、桐昆股份、東方盛虹等6家公司合計新增約225萬噸,占比高達85%,化纖行業產能集中度在提升。

“2019年,我國PX的產能大幅增加1190萬噸,達到2503萬噸,這使我國PX的進口依存度降至50%左右。這些新增加的PX產能中,包括恒力煉化一體化項目一期投產450萬噸、彭州石化投產10萬噸、遼陽石化擴能20萬噸、中化弘潤投產60萬噸、海南煉化二期項目投產100萬噸、恒逸石化一期投產150萬噸、浙石化一期投產400萬噸。在PTA環節,2019年我國新增產能320萬噸,PTA總產能已經增至4898萬噸。在乙二醇方面,2019年我國新增產能為35萬噸,乙二醇總產能突破1000萬噸。”龐春艷如是說。

記者發現,在2019年恒力石化、恒逸石化等化纖巨頭皆有大規模擴張產能的行為。

圖片來源:恒力石化

其中,恒力石化主導的恒力2000萬噸/年煉化一體化項目于2019年5月份全面投產并運營。中泰證券行業研究員謝楠分析,該煉化一體化項目在工藝、規模和配套方面優勢突出,不僅保障聚酯產業鏈上游原料供應,同時明顯提升公司業務一體化程度以及盈利水平。公司煉化項目的投產是推動業績大幅增加的主要原因。

除了恒力石化外,恒逸石化也在不斷擴大產能。“公司自2017年開始聚酯產能逐步擴張,目前參控股產能725萬噸,權益產能超600萬噸,目前仍在建海寧100萬噸及嘉興逸鵬三期25萬噸長絲產能,我們預計2021聚酯銷量有望達到635萬噸(未含聯營),18-21CAGR達25%。聚酯原料PX、PTA、MEG擴能較大,聚酯成本端寬松,認為長絲環節價差有望觸底回升,公司將有所受益。”曹旭特分析稱:“此外,公司文萊二期穩扎穩打,目前方案為1400萬噸煉油+200萬噸PX+150萬噸乙烯及下游,在東南亞地區逐步打造大型煉化基地。公司與榮盛合營的逸盛新材料600萬噸PTA亦加速建設,該項目裝置規模大,具備低操作成本優勢,有助于把控在該環節話語權。”

PTA(圖片來源:網絡)

浙江恒逸集團有限公司融資總監高莉莉向《證券日報》記者表示:“這幾年我們相當于再造了一個恒逸。通過在資本市場運作,我們快速把聚酯產能規模擴大。恒逸一直在PTA領域是佼佼者,擁有年產1350萬噸的產能,但此前,恒逸的聚酯年產能只有100多萬噸,這是一個‘倒三角型’。自我國推進供給側結構性改革以來,恒逸集團抓住機會,對聚酯行業里有一定技術實力、但因資金鏈斷裂而陷入破產的企業進行快速整合。為了收購兼并合適的項目,2017年,恒逸還聯合幾家企業成立了‘并購資金’。2017年以來,恒逸通過收購兼并快速增加了400多萬噸聚酯產能。通過這種方式,恒逸以最快的速度和最低的成本實現了擴張,而且,我們收購的部分聚酯工廠還有不少土地,這又為我們未來的繼續擴產奠定了基礎。”

對于在產業鏈延伸方面的布局,桐昆集團副總裁周軍向記者表示,目前桐昆是一方面向“油頭”延伸,通過參股浙石化,能夠獲得相對穩定的PX供應;另一方面向“煤頭”延伸,已經在安徽新建煤制乙二醇項目。此外,桐昆目前還在江蘇南通和廣西欽州布局新項目。“在江蘇南通,桐昆將把自己已經探索成功的‘PTA-聚酯一體化生產’的模式復制過去,PTA通過管道、帶著溫度就可以隔墻供給旁邊的聚酯廠。在廣西欽州,我們就將和廣西石化實現‘隔墻供應’。未來,桐昆考慮向東南亞市場和境外發展,因為東南亞市場當前對化纖原料的需求快速增長,我們希望能抓住這一機會。欽州北部灣也離馬六甲海峽很近,這里是中國最西部的出海口,我們也將在欽州繼續探索‘PX-PTA-滌綸長絲’一體化布局。”

在各大化纖“龍頭”積極并購擴張的同時,各大產業基地也做好了企業入駐的準備。以遼陽高新區芳烴基地為例,該基地規劃占地面積20平方公里,劃分為石油化工區、精細化工區和化工新材料區3個產業區域,經過近10余年的建設,到2019年末,已投入基礎設施建設資金30多億元,已完成起步區16.5平方公里的基礎設施開發任務,可保障各類化工企業生產經營。

據中共遼陽市宏偉區委書記段艷玲向《證券日報》記者介紹,近年來,遼陽市委、市政府加速構建現代化經濟體系,推進產業高質量發展,舉全市之力建設產值超千億元的芳烴及精細化工產業基地。

據了解,遼陽石化是國家重點項目,曾是我國“四大化纖基地”之一。目前,遼陽石化200萬噸/年的PX能夠滿足240萬噸PTA原料需求。

段艷玲表示:“在乙二醇方面,如果有PTA項目落戶遼陽,并進一步生產PET及下游產品,遼陽石化可即刻申請中石油集團調整現乙烯改擴建工程產品方案,保障60萬噸/年的乙二醇供應。到那時,PX和乙二醇就可以通過管道直接送入PTA廠區。總體看,發展遼陽PX深加工項目符合國家未來精細化工發展戰略。”

“目前,遼寧的纖維和紡織市場絕大部分是從江浙地區北運,如果利用遼寧本地的原料進行深加工,延長產業鏈條,逐步振興東北紡織市場指日可待。”段艷玲如是說。

3

金融助力行業擴張

PX價格或將承壓

化纖“龍頭”的產能擴張離不開金融機構的支持。對此,中國國際金融股份有限公司研究部經理陸辰向《證券日報》記者表示:“2019年可謂是聚酯行業新一輪產能競爭的開始。在競爭的賽道上,屬于‘龍頭賽跑’,大型龍頭企業在引領產業投資和上新項目,這是聚酯市場2019年呈現出的一大鮮明競爭特點。”

“現在,我們已經很少再能看見此前在市場中并沒聽過名字的企業在投新裝置。而在2015年前后那一輪投資中,聚酯市場新上的項目還基本屬于是百花齊放。”陸辰分析稱:“我們投資的聚焦目光是看哪家企業的產能最先開出來,誰是領跑者。同時,我們要判斷,企業新投產的產能是否真正具有成本優勢,而成本是由技術水平、新上裝置的先進性、產能規模、能耗、一體化水平等綜合因素決定的。”

陸辰表示,隨著布局一體化不斷深化和完善,龍頭企業抗整個產品鏈經營風險和抗周期的能力比幾年前顯著增強。未來,金融機構將繼續通過研究挖掘各上市企業的優勢與價值,正確地、前瞻地介紹給資本市場。

不過,在各大化纖“龍頭”開展產能競賽的同時,規模過大的隱憂也開始出現端倪。

龐春燕分析稱:“隨著恒力石化等新PTA項目陸續投產,我國將迎來PTA項目的投產高峰。預計2020年我國新投產的PTA產能為1600萬噸,乙二醇的新增產能為649萬噸,PTA和MEG兩大聚酯原料在新一輪集中擴產壓力下,累庫預期較強,價格或偏弱運行;PX將承受2019年投產的大煉化裝置帶來的供應壓力,新產能在未來繼續施壓。”

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來源: 公司零距離


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2019年075期码报资料